ROBERT SHILLER: Las acciones parecen igual que antes de los 13 mercados bajistas más recientes

Las acciones parecen peligrosamente cercanas a un mercado bajista, pero eso no significa que sea hora de venderlo todo, según el autor ganador del Premio Nobel, Robert Shiller.

En un puesto en Project Syndicate el jueves, Shiller dijo que el ajuste ajustado en función de los ciclos a la ganancia que ayudó a desarrollar fue útil para predecir los retornos durante la próxima década. El indicador valora las acciones con base en los últimos 10 años de ganancias para suavizar los períodos en los que el crecimiento o la debilidad fueron anormales.

En los meses pico antes de los mercados bajistas - ampliamente definidos como declinaciones de 20% o más - la relación CAPE fue superior a su promedio de 22,1. El viernes, estaba ligeramente por encima de los 30.

La inactividad del mercado es también una razón para ser cautelosos, dijo Shiller. La volatilidad de la bolsa de valores fue inferior a la media en el año previo al pico del mes anterior a todos los últimos 13 mercados bajistas, escribió Shiller. Actualmente es menor que el promedio de 3,1% para el período de tiempo, incluyendo los mercados bajistas.

¿Significa esto que un mercado bajista es inminente? Shiller dice que no.

"Tales episodios son difíciles de anticipar, y el próximo puede estar aún muy lejos", dijo.

Sin embargo, este "análisis debe servir como una advertencia contra la complacencia", dijo Shiller. "Los inversionistas que permiten que las impresiones defectuosas de la historia les lleven a asumir demasiado riesgo de mercado de valores hoy en día puede estar invitando a pérdidas considerables".

La incertidumbre acerca de cuándo vendrá el próximo mercado bajista es en parte por qué la mayoría de los estrategas de las principales firmas de Wall Street son renuentes a volverse bajistas, a pesar de que continuamente advierten que las acciones están sobrevaloradas. La mediana del pronóstico de fin de año del S & P 500 entre los estrategas rastreados por Bloomberg es de 2.500, lo que implica una ganancia de casi 12% para el mercado en 2017.

No querrían que los clientes se pierdan en las últimas etapas del mercado alcista, que es típicamente cuando los retornos son los más altos. Además, el crecimiento de las ganancias de dos dígitos y una economía que impulsa un ritmo de crecimiento del 3% son atractivos.

Eso no quita el hecho de que las acciones están sobrevaloradas. Pero este hecho por sí solo no es una señal confiable de compra o venta, según Laszlo Birinyi, el presidente de Birinyi Associates, que fue uno de los primeros en clavar el actual mercado alcista.

He aquí cómo lo puso recientemente Joe Ciolli de Business Insider (énfasis añadido):

"Podemos catalogar un montón de artículos [sobre la relación de CAPE de Shiller] que muestran que nadie ha dicho nunca comprar. Siempre ha sido" el mercado es caro ", el mercado es caro", el mercado es alto ", pero nadie ha dicho nunca En julio de 2009, hubo algunos artículos diciendo que, de acuerdo con algunas medidas de valoración, el mercado estaba plenamente valorado En julio de 2009 Para mí, algo que nunca me dijo que comprar no es algo que voy a escuchar al decidir cuándo vender ".